Obligation zéro-coupon
Une obligation zéro-coupon ne verse pas d'intérêts périodiques : elle est émise sous le pair et remboursée à sa valeur nominale à l'échéance, le rendement venant de cet écart.
Une obligation zéro-coupon fonctionne selon un modèle inverse des obligations classiques : au lieu de recevoir des intérêts réguliers, l'investisseur bénéficie d'une décote à l'achat qui garantit un gain à l'échéance. Ce mécanisme simplifie la gestion de trésorerie mais expose à un risque de taux d'intérêt plus prononcé sur longue durée.
À retenir
- Aucun versement d'intérêt périodique : le rendement provient entièrement de la différence d'achat-remboursement
- Volatilité accrue : les variations de taux affectent davantage le prix d'une zéro-coupon que d'une obligation classique
- Gain prévisible si détention jusqu'à échéance : pas de dépendance à un réinvestissement d'intérêts
Pour un trader, les zéro-coupons offrent une visibilité exacte sur le rendement terminal tout en permettant des stratégies spéculatives sur les mouvements de taux avant l'échéance.
Acheter une zéro-coupon à 80 pour un remboursement à 100 fixe le gain à l'échéance.
Termes liés
Une obligation est un titre de dette versant des intérêts (coupons) à échéance fixe. Les obligations d'État servent de référence pour les taux et orientent les flux de devises.
Le coupon est l'intérêt périodique versé par une obligation à son détenteur, exprimé en pourcentage de la valeur nominale. Il constitue le revenu régulier de l'obligation.
Le rendement obligataire est le taux d'intérêt effectif d'une obligation, qui évolue à l'inverse de son prix. La hausse des rendements d'un pays attire souvent des capitaux vers sa devise.
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