All or None (AON)
Un ordre All or None n'est exécuté que s'il peut l'être en totalité, mais sans contrainte d'immédiateté : il peut attendre la liquidité nécessaire.
Un ordre All or None (AON) représente une instruction de marché où l'exécution complète prime sur la rapidité. Contrairement à un ordre standard qui peut se remplir partiellement au gré des opportunités, l'AON reste en attente jusqu'à ce que la liquidité suffisante apparaisse pour satisfaire l'intégralité de la demande. Cette flexibilité temporelle offre une certitude quantitative : soit tout s'exécute au prix visé, soit rien ne se fait, éliminant ainsi les positions partielles indésirables qui compliquent la gestion du portefeuille.
À retenir
- Exécution tout ou rien : pas de remplissage partiel, l'ordre attend la liquidité totale nécessaire
- Pas de contrainte de temps : peut rester actif longtemps contrairement aux ordres immédiats ou annulés
- Utile pour les positions stratégiques : évite les micro-expositions fragmentées difficiles à gérer
- Risque d'inactivité : l'ordre peut ne jamais s'exécuter si la liquidité requise ne se matérialise pas
L'AON s'avère indispensable pour les opérateurs cherchant à construire ou liquider des positions de taille sans créer de résidus partiels qui faussent la stratégie. Il offre aussi une protection contre les executions échelonnées qui exposent à des glissements de prix et à des coûts de transaction démultipliés.
Un AON patiente jusqu'à pouvoir remplir l'intégralité de la taille.
Termes liés
Un ordre Fill or Kill doit être exécuté immédiatement et intégralement, sinon il est annulé. Aucun remplissage partiel n'est toléré.
Un ordre Immediate or Cancel exécute immédiatement la part disponible et annule le reste. Contrairement au FOK, il accepte un remplissage partiel.
Un remplissage partiel survient quand seule une partie de l'ordre trouve une contrepartie au prix voulu, le reste restant en attente ou étant exécuté plus loin. Fréquent en faible liquidité.
Va plus loin que la définition
Mets ce concept en pratique avec nos parcours gratuits et nos outils de trader.