High water mark
Le high water mark est le plus haut niveau de capital jamais atteint. Les commissions de performance d'un fonds ne s'appliquent qu'au-dessus de ce seuil, après récupération des pertes.
Le high water mark est un mécanisme de protection qui empêche un gestionnaire de percevoir des frais de performance sur des gains qui compensent simplement des pertes antérieures. Ce seuil crée une asymétrie : le fonds doit d'abord reconstituer le capital initial perdu avant que toute nouvelle commission ne soit prélevée.
À retenir
- Seuil du plus haut capital historiquement atteint par le fonds.
- Les frais de performance ne s'activent qu'après son dépassement.
- Protège les investisseurs contre la double facturation en période de récupération.
Ce mécanisme aligne les intérêts du gestionnaire avec ceux des investisseurs, en garantissant que les commissions rémunèrent uniquement la création de vraie valeur nouvelle et non la simple stabilisation après une baisse.
Un fonds ne se rémunère qu'une fois le high water mark dépassé.
Termes liés
La courbe de capital trace l'évolution du compte dans le temps. Une courbe régulière et ascendante traduit une stratégie saine ; en dents de scie, elle révèle de l'instabilité ou un mauvais risque.
Le drawdown est la baisse du capital entre un sommet et le creux suivant, exprimée en pourcentage. Il mesure la « douleur » maximale subie et la robustesse d'une stratégie.
Un hedge fund est un fonds peu réglementé qui emploie des stratégies sophistiquées (levier, vente à découvert, dérivés) pour viser une performance absolue. Réservé aux investisseurs avertis.
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