Paiement pour flux d'ordres (PFOF)
Le PFOF (Payment For Order Flow) est la rémunération qu'un broker reçoit pour router les ordres de ses clients vers certains teneurs de marché. Pratique controversée, source de conflit d'intérêt.
Le PFOF (Payment For Order Flow) est un mécanisme de financement où un courtier reçoit une compensation financière d'un teneur de marché en échange du routage des ordres clients. Cette pratique crée une tension entre la gratuité apparente des commissions et la monétisation réelle des flux d'ordres, posant des questions sur l'exécution au meilleur prix.
À retenir
- Le courtier n'est pas rémunéré directement par le client, mais par l'acheteur des ordres (teneur de marché)
- La qualité d'exécution peut être compromise si le routage privilégie le paiement plutôt que le meilleur prix
- Pratique légale mais encadrée, avec obligations de transparence et de conformité réglementaire
Comprendre le PFOF est essentiel pour évaluer si les frais affichés nuls correspondent réellement à un avantage réel ou à une monétisation cachée de son activité de trading.
Un broker « zéro commission » se finance souvent via le PFOF.
Termes liés
Un market maker (teneur de marché) crée sa propre liquidité en se portant contrepartie des ordres de ses clients. Il fixe ses prix et peut prendre l'autre côté du trade.
L'exécution est le passage d'un ordre au marché réel, transformant l'intention en position. Sa qualité (vitesse, prix obtenu, slippage) dépend du broker et de la liquidité.
Un dark pool est une plateforme d'échange privée où de gros ordres sont exécutés sans être affichés publiquement, pour limiter l'impact sur le prix. Opaque par construction.
Le front running consiste à exécuter un ordre en devançant celui d'un client ou du marché dont on connaît l'arrivée, pour profiter du mouvement qu'il provoquera. Pratique illégale.
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