VaR (Value at Risk)
La VaR estime la perte maximale d'un portefeuille sur une période, pour un niveau de confiance donné. Outil institutionnel de mesure du risque, critiqué pour sous-estimer les extrêmes.
La VaR quantifie le risque en traduisant l'incertitude en un montant monétaire : sur un horizon temporel défini, il y a une probabilité donnée de ne pas dépasser cette perte. Son principal piège réside dans le faux sentiment de sécurité qu'elle procure, car elle ne dit rien sur les pertes possibles au-delà du seuil défini.
À retenir
- Combine trois paramètres : l'actif/portefeuille, l'horizon temporel et le niveau de confiance (95 % ou 99 % généralement)
- Repose sur des modèles mathématiques (historique, paramétrique, Monte-Carlo) dont les limites varient selon le contexte
- Utile pour l'allocation de capital et la conformité réglementaire, mais insuffisante seule pour gérer les crises extrêmes
Permet au trader et au risk manager de fixer des limites de risque cohérentes et de communiquer le danger potentiel en langage chiffré au-delà du ressenti.
Une VaR à 95 % de 10 000 € signifie : 5 % de chances de perdre plus que cela.
Termes liés
L'expected shortfall mesure la perte moyenne dans les pires scénarios au-delà de la VaR. Il capte mieux le risque extrême que la VaR seule.
Le risque est la possibilité de perdre tout ou partie de son capital. En finance, il est indissociable du rendement : viser plus de gain implique d'accepter plus de risque.
Le drawdown maximum (max DD) est la plus forte baisse de capital observée sur une période. Indicateur clé pour juger le risque d'une stratégie et dimensionner son capital.
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